中集车辆(1839.HK)投资情绪改善下,多维度向好支撑上市后表现

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2019-07-11 14: 36

来源:港股重要

中集车辆(1839.HK)改善投资情绪及对上市后表现的多维支持

作者:格隆溴铵交换磁铁法拉第

香港股票半挂车制造商的第一份股票,公开发售受投资者追捧

7月10日,香港市场首家上市的半挂车制造商和中集集团(1839.HK)也分拆了中集集团,宣布其H股全球发售的IPO结果,不在超额分配选项中。在行使之前,共售出2.65亿股股票,共交易500股。预计将于7月11日9:00在香港联合交易所主板上市。中集车辆的H股代码为1839.

根据公告,中集车辆的最终报价定为每股6.38港元,这是报价6.38-8.08港元的下限。出售前上市前的总股本为17.65亿股,相当于总市值112.6亿港元。

中集车辆的香港公开发售共收到15,364份有效申请。香港公开发售获得认购倍数的2.74倍,并最终从国际发售退回公开发售。公开发售的股票数量增加至36,545,500股。这相当于全球发售股份总数约13.79%,而国际配售的最终数目为228,000,000股发售股份,占全球发售股份总数约86.21%。

许多投资者已经注意到中集车辆的国际配售低于90%的初始计划比率,并对香港公开发行股票进行了回调。因此,中集车辆的国际配置“冷”可能是错误的。但实际情况恰恰相反。根据该公司的公告,其国际配售也被超额认购。

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公司公告)

如中国香港上市规则申请指引第18段及中集车辆招股章程「全球发售架构 - 香港公开发售 - 重新分配」一节所述,如国际发售股份已获全数认购或超额认购发售股份已获全数认购或超额认购少于15倍,而发售价乃根据指引信HKEx-GL91-18作为发售价范围的下限。发售股份可由国际发售退回香港公开发售。香港公开发售股票数量增加100,425,500股,最终达到3,654,250股的逻辑。

此外,我们亦注意到香港公开发售的A组及B组按申请股份数目排名。最终发售股票的结构特征是两端收益较少的哑铃分布?珺组12个有效申请。共发行1462.8万股,占公众最终获得的36,524,500股股份的40%。发行。在公开募股中,B组还有一个“头锤”(有效申请1325万股)。该金额约为110,000,000港元,最终获授890.4万股股份,总值约为56,800,000港元。一方面,它表明集中度较高,另一方面反映出中集车辆的IPO价格范围不高,吸引了许多“大户”前来订购,最后价格报价范围的下限更有利于增加这些“大户”。持股的意愿。

公司公告)

该中集车辆的签约率为100%。共有10,190个有效申请,可以通过500股计算。这部分共有5.095亿股。根据富图提供的暗交易数据,截至7月10日,18日: 30,中集车辆的股票数量为559万股,暗盘的交易价值为3460万港元。 “移交”更为充足,提前释放了一些卖压,而黑暗卖家或大多数是来自少量购买的账户。

根据综合IPO的结果,中集车辆公开发售的“普及程度”良好。它由杰利贸易宝计算。如果有效申请人数为15,364人,那么中集车辆在过去三个月的IPO中很受欢迎。排名第12位,高于第15位汉森制药;一级订阅人气排名在过去三个月的IPO中排名第12位,优于第13次金鑫再现。

市场情绪良好,为上市首日或后续表现营造良好氛围

G20大阪峰会后,中美贸易谈判“破冰”,外部气氛和局势有所缓和,继续取得良好进展的迹象。 7月10日,中国商务部网站转发了路透社的报告“美国将免除110种医疗设备和电子元件以及其他对中国进口产品的高关税”。据路透社消息,美国贸易代表办公室批准豁免110种中国进口产品。产品的25%关税,包括医疗设备和关键电容器,包括用于治疗肝脏肿瘤的放射治疗设备和医疗设备,为期一年。这批产品于去年7月首次通过了首批340亿美元的中国商品。在税收清单内。同一天,中美两国官员重启了贸易谈判对话。

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路透社官方网站)

7月10日,在美联储主席鲍威尔的证词公布后,联邦基金利率期货显示,市场认为美联储本月降息50个基点的可能性上升至12.5%,且概率为25降息率为87.5%。以上数据显示,美国的降息正在逐步加强,受益于全球资本市场,全球大宗商品均走红,且美股三大股指创出新高。

至于最近的IPO表现,我们选择了两个更类似的目标作为参考。他们是Yingpu Precision制造公司和汽车及零件制造商Xunlong。上市后(7月10日前)的首日表现和累计表现分别为0.33%,34.09%,17.33%和29.55%。这证明了制造业,汽车和零部件上市公司的市场是积极和积极的。因此,我们预计中集车辆将成为香港首屈一指的市场。上市的半挂车制造商在公开发行和国际发行中也处于良好状态。投资者锁定头寸的意愿更高,黑手交易已经足够。因此,综合市场情绪在上市首日与中集车辆协调。并对上市后的后续表现持乐观态度。

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阿斯塔克金融网站)

基本面稳固且资产价值被低估,报价的估值较低,预期股息回报率极佳

中集车辆是半挂车行业的全球领导者,也是全球最大的半挂车制造商。

根据招股说明书的数据,中集集团2017年半挂车销量为121,700辆,超过了第二和第三的半挂车制造商的全球销量。其全球市场份额约为10.3%。中国和北美的市场份额(排名)分别为15.7%(第一)和11.4%(第五)。

根据招股说明书的数据,中集车辆2016 - 2018年的收入,毛利和净利润年复合增长率分别为28.85%,19.67%和27.91%。自2016年以来,中集车辆的ROA和ROE持续上升。截至2018年底,中集车辆的ROA和ROE分别为7.5%和16.2%。因此,结合公司的行业现状和简单的经营状况和业绩,不难判断中集车辆的基本面具有坚实的基础。

我们认为公司拥有的土地资产具有较大的重新评估空间。据了解,在中集汽车创业16年间,通过低成本收购不断收购国内品牌企业,实现持续扩张。在此过程中,它还顺便收购了这些品牌制造商所拥有的土地,现在它拥有中国的土地。 45个地区的工业和仓储用地总面积约500万平方米,市场公允价值估计超过80亿元。

最近,这些“隐藏价值”已逐渐归还或反映,因为公司已先后与当地政府签订土地使用权和相关土地附件《征收补偿协议书》或土地征收合同,以获得工厂建筑搬迁所产生的补偿费。据公开媒体报道,扬州市政府将赔偿中集车辆子公司中集华通8.5亿元人民币,秦皇岛政府将赔偿中集车辆另一家子公司中集东,征地补偿1.36亿元,两份合同共计9.86亿元。由于政府的征收,预计中集车辆持有的土地将逐步进入“隐藏价值释放期”。因此,中基车辆将积累更多可支配现金,这是我们判断公司上市后维持较高股息率的主要原因之一。

我们假设并估计在不同增长情景下2021年CMV的全球和区域市场份额。 CMV在全球的市场份额预计在2021年或16.5%-19.3%之间。如果单位产品价格在2018年保持不变,那么在保守和积极的增长情景下,它将对应于未来三年。复合年增长率为12.07% - 16.14%。

基于对收入增长下限的保守预测,中集汽车预计2019年收入约为人民币270亿元。假设净利润率保持不变,公司2019年的预期净利润为人民币12.96亿元。这相当于14.72亿港元)。根据首次公开发售业绩公告,中集车辆的最终发售价定为每股6.38港元,相当于总市值112.6亿港元。因此,中集车辆2019预期PE约为7.65倍。由此,可以判断出CIMC车辆的当前PEG远小于1,并且被低估。

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